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Staking风险几何?若何解决?

Allbet登录网址 2023年01月17日 财经 262 6

Staking 观点泉源于 PoS 共识机制,指的是持币者通过抵押、投票和委托加密钱币等行为介入 PoS 类共识的发生历程,并在这个历程中获得出块奖励和买卖手续费等收益。

行业现状

如图1中灰色曲线所示,从2019年最先,Staking 行业变得火热,现实抵押的加密钱币市值增进速度异常快。虽然现实抵押的加密钱币市值会受到加密钱币市场颠簸的影响,但始终保持向上的增进趋势。

Staking风险几何?若何解决? 第1张

图 1:现实抵押的加密钱币市值和总市值

(图片泉源:StakingRewards)

据 StakingRewards 数据显示,现在加密钱币市场的总市值约为2785亿美元,其中,与 Staking 相关的项目的市值总和约为228亿美元,占加密钱币市场总市值的8.2%。在这些 Staking 项目中,现实抵押的加密钱币市值总和约为116亿美元,平均 Staking 比率为50.8%。

图2示意主要的 Staking 项目,图形面积的巨细示意该项目的市值。当前市值对照高的 Staking 项目包罗 Tezos、EOS、TRON、Algorand、Cosmos 和 Polkadot 等。可以看出,对于近一两年上线的大多数着名项目,用户可以通过 Staking 方式介入其中。

图 2:主要的 Staking 项目(图片泉源:StakingRewards)

需要指出的是,市值排名第二位的以太坊的共识机制也将从 PoW 转为 PoS,这会大大增添 Staking 市场的总市值。从 PoW 项目和 PoS 项目的市值对比来看,由于比特币仍然在加密钱币市场中占有主导地位,因此 PoW 项目现在仍具有显著的优势。但随着以太坊2.0升级,以及 Cosmos、Polkadot、Algorand 和 Dfinity 等重量级项目都接纳 PoS 共识机制,未来 PoS 项目的市值占比会进一步增添。

表 1:热门 Staking 项目的市值(数据泉源:CoinMarketCap)

Staking 的主要风险

虽然 Staking 行业的热度很高,但持币者介入 Staking 也会面临诸多风险,主要包罗平安风险收益风险中央化风险流动性风险。针对这几类风险,Staking 项目的介入者提出了响应的解决方案。

平安风险

介入 Staking 最主要的一点就是保证代币的平安性,不能为了 Staking 收益而损失持有的代币。平安风险的主要泉源有两种:一是项目自己的平安性不高而受到黑客攻击造成损失,二是中央化的验证节点恶意转走抵押的代币。需要注重的是,许多 Staking 项目设置了责罚机制,频仍出块失败的验证节点也会受到责罚损失代币。

针对平安风险,介入者需要做的就是选择平安性高的项目介入 Staking,而且只管将代币抵押给规模较大、信誉较好的节点。

收益风险

持币者介入 Staking 的初衷是获得收益,但凭据法币盘算,介入 Staking 的最终收益并不只是与通胀率相关,而是由通胀率、抵押率、佣金用度和市场行情等因素配合决议的。许多 Staking 项目早期会用高通胀率来吸引持币者介入,但可能会泛起“赚币但亏钱”的情形。

针对收益风险,介入者应该综合思量所有影响收益的因素,并选择介入具有历久价值的项目。同时,大多数 Staking 项目的早期收益会更高,用户应该在早期介入 Staking 项目。然则,现在绝大多数区块链项目会受到整体市场行情的影响,收益风险很难提前提防。

中央化风险

PoW 项目在挖矿中泛起中央化的矿池,算力高度集中,通俗用户无法介入挖矿。现有 PoS 机制的验证人获得的出块奖励与 Staking 的数目成正相关,马太效应异常显著,富有节点会变得更富有,许多 Staking 项目也泛起了中央化的情形。下表是 EOS 的超级节点得票情形。从表中可以看出,排名前十位的超级节点的得票率都跨越2%。虽然得票数并不等同于自身持有这些代币,然则通俗用户是一定没有资金和资源获得这么多投票,他们介入出块的途径只能是选择加入 Staking 矿池,这将导致节点的固化。

表 2:EOS 超级节点得票情形(数据泉源:EOS Tracker)

针对中央化风险,以太坊2.0和 Polkadot 设计了应对措施。

以太坊2.0极大地降低了通俗用户介入 Staking 的门槛,以太坊用户只需通过智能合约抵押32个 ETH 就可以成为验证者。同时,32个 ETH 也是每个账号介入 Staking 的数目上限,若是用户持有的 ETH 数目大于32,超出的余额部门不会带来任何收益,那么用户必须将这些 ETH 分配到差别的账户中,这个要求将中央化介入带来的利益降到最低。而且,以太坊2.0对硬件的要求也不高,通俗个人电脑就可以知足要求。

Polkadot 接纳 NPoS 机制。在这个机制中,当选的所有验证人都有一致的出块机遇,与 Staking 的数目无关。验证人委员会选举确认后,系统会将提名人的投票尽可能平均分配给委员会中每一个验证人。因此,在按比例分配出块奖励时,投票给小节点所获得的收益率可能会更高。从整体来看,NPoS 机制能够将每一个验证人的 Staking 数目不会过高也不会过低,提高整个系统的平安性和去中央化水平。

流动性风险的解决方案

介入 Staking 需要抵押和锁定持有的代币。而加密钱币市场是一个颠簸性很高的市场,在价钱猛烈颠簸的极端行情下,介入 Staking 的代币无法在二级市场上实时卖出,此时介入者会面临流动性风险。有些项目的锁定期很长,漫长而充满不确定性的锁定期会成为用户介入 Staking 的阻碍。

放弃流动性的成本与锁定代币的数目和时间正相关,也与持有代币的计谋有关。对历久持有代币的人而言,他们本就没有出售代币的设计,锁定代币的成本很低。但对一个通俗投资者而言,在代币价钱颠簸性高的时刻锁定代币,意味着很高成本。对照锁定代币的成本与介入 Staking 的回报,只有倾向于历久持有代币的人才有动力锁定代币以介入 Staking。

现在,市面上关于流动性风险的解决方案主要有以下几种。

第一种是代币银行,其核心理念是将用户的代币分为两部门,大部门介入 Staking 获得收益,小部门不介入 Staking 而是用于应对用户赎回。这种解决方案可以提供一定的流动性,但用户的 Staking 收益会受到显著的影响。同时,这两部门代币的分配比例并不容易制订,很难精确地管理好流动性。若是用户赎回时发生挤兑,这种解决方案也难以应对。

第二种是转移代币抵押权的理财产品。这类项目将 Staking 包装成活期和定期理财产品,并提供买卖市场可以举行买卖。当介入 Staking 的用户想要出售抵押的代币时,可以在买卖市场上提议抵押权的挂单,想继续介入 Staking 的其他用户可以购置。通过这种方式,可以为抵押的代币提供流动性。但这种解决方案对市场的活跃水平要求对照高,若是没有其他介入者购置,就不能解决流动性问题

第三种是提供锚定 Staking 代币的期权类产品。这种解决方案建立一种新的代币示意抵押的代币,并提供买卖市场可以举行买卖,但不允许将这个新的代币赎回。例如,锚定介入 Staking 的 ETH,刊行新的代币 ETH2。这种方案需要有信誉较好的机构来操作。

第四种是刊行并赋能新代币,用新代币激励买卖双方完成买卖。例如,若是介入 Staking 的用户想赎回抵押的代币,用户可以在买卖平台上挂单,用抵押的代币和一定数目的新代币买卖其他用户持有的流通的代币。这种解决方案可以为介入锁仓的用户提供流动性,但若是新代币的价值不高激励不足,就不会有其他介入者购置,不能解决流动性问题。

现在来看,市面上现有的几种流动性解决方案都有不足之处,并没有彻底解决流动性问题。

Staking 介入者

Staking 项目的介入者主要可以分为两类:持币者和验证者。持币者将自己的加密钱币抵押、投票给验证者;验证者则介入共识,卖力打包买卖和出块。

持币者的行为相对对照简单,除了持有的加密钱币之外,他们无需分外投入其他资金和时间。持币者选择自己支持的验证者,将自己的加密钱币抵押和投票给验证者,然后就可以获得响应的收益。对于持币人而言,介入 Staking 是他们抵制通胀的有用方式。若是不介入 Staking,就会因代币增发而受到通胀损失。验证者的行为对照卖力,下面主要对验证者举行剖析。

验证者的成本

Staking 项目的验证者的硬件成本与 PoW 项目的矿工有很大的区别。矿工需要投入大量的资金购置硬件设施,同时还要肩负电费、人工费和维护费等。与矿工相比,验证者面临的硬件设施要求会降低许多。一样平常来讲,验证者配备合适的服务器就可以知足硬盘容量和带宽等要求。凭据验证者的现实情形,可以选择自建服务器或使用云服务器。

验证者的另一个成本来自持有的代币。虽然抵押给验证者的代币既可以来自于验证者自己,也可以来自其他持币者,但现在大多数 Staking 项目通过投票数排名,验证者需要自己持有大量代币才更可能被选为验证节点。

验证者的身份

虽然 Staking 项目并不限制通俗用户成为验证者,但由于成为验证者需要一定的操作手艺门槛,需要24小时不间断在线,而且出块失败另有响应的责罚机制,因此通俗用户成为验证者也并非易事。现在,Staking 项目的验证者主要有以下几种身份。

  • 节点服务商

节点服务商可以行使自身手艺和运营等优势,为客户提供 Staking 服务。节点服务商的规模对照大、信誉对照好,因此平安性可以获得保证。用户通过节点服务商介入 Staking 获得收益,同时节点服务商也会向用户收取一定的服务用度。

  • 买卖所

对买卖所而言,Staking 是值得介入的好生意。现在,许多着名买卖所建立了自己的 PoS 矿池,买卖所之间地竞争异常猛烈。买卖所使用用户托管的数字钱币举行 Staking 获得利润,并将获得的 Staking 收益按比例分配给用户。同时,在解决 Staking 的流动性问题上,买卖所有怪异的优势。买卖所可以通过中央化的方式提供多种流动性解决方案。若是买卖所可以提供优质的 Staking 服务,就可以吸引更多的用户。

  • 钱包

钱包作为用户的主要入口,有大量的用户基础。钱包用户会在钱包中存入大量 Staking 项目的代币,因此钱包自然适合理财营业。现在,许多钱包为用户提供厚实的 Staking 的理财产品,用户可以很容易地介入 Staking 获得收益。

思索和总结

对于以太坊2.0等主流且平安的区块链项目而言,Staking 组成风险最低的存币渠道,Staking 平均收益率将成为存币和借币利率的基准。若是将 Token 比照成钱币,那么 Staking 平均收益率就相当于国债或央行票据的利率(基准利率),市场中其他利率即是基准利率加上风险溢价。

在 PoW 项目中,通俗用户无法介入挖矿,会遭受通胀带来的损失。但在 PoS 类项目中,通俗用户介入 Staking 获得收益是一种抵制通胀的有用方式。同时,介入 Staking 需要持有一定数目的代币,若是泛起作恶的情形,会责罚他们无法获得 Staking 奖励,甚至可能会罚没他们抵押的代币。因此介入者为了自身的利益维护整个系统的平安,更容易发生良性循环。

介入 Staking 的风险主要包罗平安风险、收益风险、中央化风险和流动性风险。其中,平安风险和中央化风险有对照明确的应对措施,但详细的效果还需要在实践中进一步磨练。收益风险对照难以提防,用户需要综合思量通胀率、抵押率、增量资金和市场行情等因素。现在,市面上有许多关于 Staking 流动性的解决方案,但每种解决方案都有不足之处,并没有彻底解决流动性问题。

Staking 是一个伟大的市场,包罗以太坊2.0、Cosmos 和 Polkadot 在内的许多重量级项目都已加入 Staking,这对于所有 Staking 介入者都是很好的机遇,各方介入者需要做好响应的应对措施。未来,Staking 的市场规模会继续不断增进。

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